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금리 오르는데 금값은 왜 뛰나_我的网站

一 |     재정불안에 美 국채 장기금리 상승금 현물 4660弗대, 석달만의 최고 금 관련 ETF에도 개인 자금 유입                   최근 미국 국채 금리가 19년 만의 최고 수준까지 오른 가운데 금값도 석 달 만의 최고치를 기록했다. ‘금리가 오르면 금값이 떨어진다’는 교과서적 관계가 뒤집힌 기현상이다. 금리 인상 요인이 미국 재정 불신으로 옮겨가면서 국채를 대체할 가치저장 수단으로 금이 부각된 결과이다. 최근 금 관련 상장지수펀드(ETF)에도 개인 자금이 대거 쏠리고 있다.25일(현지시간) 미국 뉴욕시장에서 현물 금 가격은 0.3%가량 오른 온스당 4660달러대에 거래됐다. 장중 3개월여 만의 최고치를 기록한 뒤 상승 폭을 줄였다. 한 달 전과 비교하면 15% 가까이 올랐다.같은 날 10년 만기 미국 국채 금리는 6.5bp(1bp는 0.01%포인트) 하락한 4.638%, 30년 만기 국채 금리는 5.6bp 하락한 5.174%를 기록했다. 소폭 하락했지만 여전히 높은 수준이다. 30년물은 18일 장중 19년 만의 최고치를 기록한 뒤 5%대에서 움직이고 있다. 10년물도 같은날 19개월 만의 최고인 4.75%를 찍은 뒤 4.6%대에 머물고 있다.이론상 금과 금리는 반대로 움직인다. 금은 이자나 배당을 낳지 않아 금리가 오르면 보유에 따른 기회비용이 커지고, 자금은 이자를 주는 국채로 이동한다.올해 상반기도 마찬가지였다. 금 선물 가격은 1월 말 온스당 5318달러로, 사상 최고 종가를 기록한 뒤 6월 약 3990달러까지 25%가량 떨어졌다. 미국과 이란의 갈등이 격화하며 국제유가가 뛰자 인플레이션 우려가 커졌고, 연방준비제도(Fed)의 금리 인상 가능성이 반영된 영향이었다.최근 국면은 다르다. 8월 들어 장기금리가 19년 만의 최고 수준까지 올랐는데, 금값도 15% 가까이 급등했다. 시장에서는 이 같은 기현상의 원인으로 금리 상승 요인의 변화를 주목한다.최근 국채 금리 상승 원인으로 주목되는 게 기간프리미엄(term premium)이다. 이는 장기 국채를 만기까지 보유하는 위험을 감수하는 대가로 투자자가 요구하는 추가 금리다. 재정적자가 불어나고 국채 발행 물량이 쏟아지면 투자자들은 수십 년 뒤까지 원리금을 온전히 받을 수 있을지 의심하게 되고, 그만큼 높은 금리를 요구한다.이 때는 금리 상승의 의미가 달라진다. 돈값이 비싸진 것이 아니라 국채 자산의 신뢰가 떨어졌다는 신호이기 때문이다. 이 때 자금은 국채를 떠나 또 다른 가치저장 수단인 금으로 향하게 된다. 즉, 재정 우려가 국채 금리와 금값을 동시에 밀어 올리는 구조다.이은택 KB증권 이사는 “장기금리가 재정 신뢰도에 대한 의심을 반영한다는 점을 생각하면 그 관계를 이해하기 어렵지 않다”며 “장기금리 상승 압력을 제어하기 쉽지 않다고 보는 투자자라면 금도 장기적인 관점에서 조금씩 모아갈 필요가 있다”고 말했다.이미 국내 투자자 자금은 빠르게 금 ETF로 유입되고 있다. 한국투자신탁운용의 ACE KRX금현물 ETF로 유입된 개인투자자 순매수 누적액은 연초 이후 2000억원을 넘어섰다. 8월로만 보면 655억원 이상이 들어왔고, 이달 모든 거래일에 하루도 빠짐없이 개인 순매수가 이어졌다. 24일 기준 순자산액은 4조2712억원으로 원자재 ETF 중 최대 규모다.수익률도 회복됐다. KRX 금 시세는 8월 첫 거래일부터 24일까지 g당 11.3% 올랐고, ACE KRX금현물 ETF는 같은 기간 12.76% 상승했다. 최근 1년과 3년, 상장 후 수익률은 각각 38.07%, 147.72%, 191.45%다.실물 금과 비교해 ETF의 접근성이 좋다는 점도 자금 유입 배경으로 꼽힌다. 골드바 등 실물 금은 매수 시 부가가치세 10%와 세공비가 붙고 보관 부담이 따르지만, ETF는 증권계좌에서 주식처럼 소액으로 매매할 수 있고 연금계좌에도 담을 수 있다. 남용수 한국투자신탁운용 ETF본부장은 “최근 주식형 자산의 변동성이 커지면서 금현물 ETF를 포트폴리오에 담으려는 개인투자자들의 수요가 늘어났다”며 “금현물 ETF는 장내 선물 상품과 달리 월물 교체에 따른 롤오버(Roll-over) 비용이 발생하지 않아 장기 보유 시 비용 효율성이 높다”고 말했다. 홍태화 기자。    2026年半年报披露季，一组数据勾勒出我国消费市场的新变化：智能助行外骨骼、AI眼镜、AI手机等产品，正以超出预期的速度进入普通消费者的购物车，也在上市公司财报中成为最亮眼的增长极。行业数据同样印证了这一趋势。国家统计局数据显示，1至7月，规模以上可穿戴智能设备零售额增长超过1倍，AI导览、虚拟试衣间等一批沉浸式、互动式的消费场景加快落地，不断激发新的消费潜力。

二 | 业内人士认为，从公司财报到行业数据，智能消费已从“概念导入”走向“业绩兑现”，成为扩内需重要的增量方向之一。消费电子行业受益AI明显2026年以来，消费电子市场呈现结构分化的特征，AI智能手机、可穿戴设备等新兴终端的创新浪潮持续涌动，AIGC（人工智能生成内容）与大模型在终端侧的渗透不断深化，产业链正经历深层变革与价值重塑。截至记者发稿，15家申万二级消费电子类上市公司已公布半年报。从整体表现看，行业景气度回升态势明显：10家营收同比增长，11家归母净利润同比增长，7家扣非净利润同比增长，其中福日电子增幅最高，达755.90%。透视具体企业表现，产业链各环节又呈现差异化增长逻辑。上游算力基础设施需求持续爆发。行业龙头工业富联上半年实现营业收入5578.61亿元，同比增长54.64%；归属于上市公司股东的净利润为237.40亿元，同比增长95.99%。公司表示，业绩增长主要受益于AI算力需求持续爆发，云计算业务板块营收同比增长75.7%，AI相关业务贡献持续扩大成为公司业绩增长的核心引擎。公司与全球头部客户共同攻克下一代AI服务器及液冷技术等核心环节，在VeraRubin平台已实现前瞻卡位。智能终端整机制造企业在AI全场景生态转型中迎来业务增长。以智能手机等智能终端产品为核心业务的福日电子，在半年报中介绍，上半年行业竞争焦点向AI全场景智能生态转型，AI成为增长新动能。在此背景下，公司报告期营业收入、利润总额、归属于上市公司股东的净利润、归属于上市公司股东的扣非净利润均实现不同程度的同比增长，增幅分别为48.57%、170.23%、277.41%、755.90%。

三 | 终端消费品牌也通过AI功能创新实现盈利逆势增长。

四 | 主要从事音频设备研发生产销售的漫步者，在半年度报告中介绍，上半年公司实现营收12.68亿元，同比下降6.27%；但报告期内归属于上市公司股东的净利润达2.11亿元，同比增长5.54%。公司顺应新技术、新消费趋势，产品布局与应用场景进一步拓展，AI相关功能已在产品中全面搭载，如“漫翻译”功能实现多国语言实时翻译，“智能助手”已接入豆包和DeepSeek双大模型，“AI会议速记”功能实现语音实时转文字和AI提炼重点、待办、摘要等。此外，立讯精密等行业知名上市公司半年度报告也将陆续出炉。业内人士认为，受益于AI算力需求持续爆发，预计有更多上市公司实现主营业务经营效益的稳步提升。商务部研究院副研究员洪勇表示，当前智能消费产业链呈现“全链条繁荣”。

五 | 过去AI产业增长更多集中在算力、大模型等上游环节，现在正向智能终端、消费场景和服务应用快速渗透，带动智能消费由单点产品创新进入产业链协同升级阶段。具体而言，洪勇分析，上游AI创造新的硬件需求，推动芯片、传感器、光学器件等核心零部件向高性能、低功耗、智能化升级；中游AI创造新的制造增量，精密制造、光学模组、散热等环节订单规模与技术含量同步提升；下游AI创造新的产品和消费场景，推动消费从单一硬件购买向智能硬件、AI功能和持续服务一体化消费模式转变。技术迭代与市场扩容双轮驱动智能消费的爆发并非偶然，而是政策长期蓄力与市场拐点共振的结果。“十五五”规划纲要提出“创造美好数智生活”。今年7月份，《扩大消费“十五五”规划》发布，对深入推进“人工智能+消费”做出重点部署，明确扩大数字产品消费，增加人工智能手机和电脑、智能穿戴、智能机器人、桌面级三维（3D）打印设备等新一代智能终端产品有效供给。

六 | 短期激励政策也在同步助力。2026年以旧换新政策升级至2.0版本，数码和智能产品补贴范围有所扩大，在原有手机、平板、智能手表/手环基础上，首次将智能眼镜纳入补贴，并与智能家居（含适老化产品）一同构成新的支持方向。商务部商务大数据显示，7月份重点平台具身智能机器人销售额增长95.1%，外骨骼助力器销售额增长39.5%，运动相机销售额增长24.7%，扫地机器人销售额增长19.4%。洪勇指出，这一轮智能消费具有明显的产业链乘数效应。一个新的AI消费终端，可同时带动芯片、零部件、制造、软件、内容、平台和零售服务等多个环节增长。随着AI产品从新奇体验加快走向规模化应用，智能消费有望进一步打通技术创新、产业升级与消费扩容之间的链条。国研新经济研究院创始院长、智能经济首席专家朱克力认为，智能消费产业链不同环节增量机遇各有侧重：上游算力、光学、传感器等核心零部件环节，最大机遇在于消费级智能终端爆发带来的国产化替代；中游整机制造企业，机遇在于从单纯代工转向“软硬件一体化”，抓住以旧换新政策窗口打磨适配大众场景的智能硬件；下游流通与服务平台，机遇不只是卖硬件，而是依托AI导购、数字人、沉浸式场景，重构消费体验，打通产品、内容、服务，挖掘服务消费的新增量。朱克力同时提出，想把短期政策红利转化为可持续的增长动能，产业各方要借窗口期完成技术沉淀、用户积累与商业模式打磨。他建议，制造端跳出参数竞赛，立足真实用户痛点做产品，降低智能产品闲置率。产业链上下游强化协同，推进零部件标准化，完善配套服务体系，让技术创新真正匹配老百姓的消费需求，构建技术迭代、产品普及、市场扩容相互促进的正向循环。（记者 王文博 高伟 实习生贺景隆对此文亦有贡献）。

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Published on:05:39:56